杏彩官方登陆:水利部部署2013水利规划计划工作 10股勾画蓝图

　　水利部部长陈雷指出，水利规划计划工作要抓住新机遇，适应新要求，找准着力点，为加快推进水利改革发展提供有力的支撑

　　和保障。一是实现全面建成小康社会奋斗目标，必须补齐水利这个短板；二是促进“四化同步发展”，必须强化水利这个支撑；三是推进基本公共服务均等化，必须夯实水利这个基础；四是推进生态文明建设，必须突出水利这个重点；五是深化体制机制改革，必须抓实水利这个领域。

　　陈雷表示，2013年是深入贯彻落实党的精神的开局之年，是为全面完成“十二五”规划目标任务奠定坚实基础的关键一年，规划计划部门要着力抓好八项重点工作：一是科学谋划水利长远发展。搞好水利改革发展顶层设计，进一步完善水利规划体系。二是全面加快民生水利建设。加快解决人民群众最关心最直接最现实的水利问题，着力推动水利基本公共服务均等化。三是重点抓好骨干工程建设。按照“十二五”水利重点工程建设布局，进一步推进项目前期工作，着力解决好工程建设中存在的突出问题，加快水利建设步伐。四是大力推动水利现代化。编制全国水利现代化规划纲要，抓好水利现代化试点，加快改造传统水利。五是着力推进江河湖库水系连通。以流域综合规划、水资源综合规划和防洪规划等为基础，人工连通与恢复自然连通相结合，因势利导、因地制宜推进江河湖库水系连通。六是切实加强投资计划管理。积极争取水利投入稳定增长，合理安排年度投资计划，着力提升水利投资计划执行力。七是全面完成水利普查工作。继续抓好数据汇总审核和成果发布等工作，确保完成水利普查任务。八是不断加强干部队伍建设。摸实情、讲真话、谏真言，讲纪律、讲廉洁、讲奉献，不断增强战略思维能力、政策把握能力、统筹谋划能力、沟通协调能力、改革创新能力、破解难题能力，为领导决策当好参谋。

　　公司近日发布公告,公司与友林泵业株式会社共同投资设立浙江利欧友林供水系统有限公司(下称“利欧友林公司”),利欧友林公司注册资本为800万元,其中,公司投资550万元,占68.75%;友林泵业株式会社投资250万元,占31.25%。

　　1.合资公司主营业务变频供水系统产品。变频供水系统产品是把电机变频技术和微机控制技术应用到供水领域的新一代供水装置,与目前普遍采用的恒速泵加压供水、水塔高位水箱供水、气压罐供水等传统方式相比,变频供水系统具有节水节电、运行可靠、控制灵活、联网监控、自我保护等特点,是未来供水设备的主导产品。变频供水系统应用范围广泛,包括城市生活用水、工业企业用水、消防用水、锅炉循环水系统、农田灌溉系统等领域。

　　2.与韩国友林泵业株式会社合作,实现强强联合。利欧友林公司依托韩国友林泵业株式会社先进的生产技术和工艺,研发、制造高品质的变频供水系统产品,并利用公司强大的销售网络和市场渠道优势,实现该产品的批量销售,从而实现合资双方的强强联合。该合资项目的实施,符合公司的长远发展规划。

　　3.变频供水系统产品未来市场销售广阔。随着我国经济的快速发展,人民居住环境得以极大改善,城镇化进程的逐步加快也对包括城市供水在内的城市基础设施建设提出更高的要求,随着人们对供水质量及供水系统稳定性可靠性要求的不断提高,要求设计生产高性能、能适应复杂供水环境的恒压供水系统产品成为必然趋势,变频供水系统以其明显的功能优势具有大面积替代现有传统供水方式的市场潜力。

　　4.提升现有产品附加值,开拓国内市场销售。公司积极向工业用泵高端市场领域延伸,子公司湖南利欧泵业公司主要生产立式斜流泵、轴流泵、中开式双吸离心泵、多级离心泵、渣浆泵、脱流泵、耐腐蚀化工泵及铝业工艺流程泵等产品,广泛用于国家大型水利设施、城市供水、化工等领域,项目预计今年底或明年初有望投产。此次合资涉足变频供水系统,有利于公司拓宽产品线,提升现有产品附加值,开拓内销市场,进一步增强公司的综合竞争优势和抗风险能力,使公司继续保持快速稳定的发展态势。

　　5.盈利预测及投资评级。我们预计2010-2012年EPS分别为0.39元、0.56元、0.74元,按10月15日收盘价计算,对应动态PE分别为42倍、29倍、22倍。考虑到明年公司工业用泵业务开始投产及其未来广阔的市场开拓空间,维持“增持”评级。(天相投资)

　　在09年年报所列营业收入中，水务的营业收入为1.95亿元，占比61.1%，毛利率为25.5%；房地产业务的营业收入为1.23亿元，占比38.7%，毛利率为39.4%。

　　由于公司无权对长江隧道通行进行直接收费，故在报表上不体现为主营收入，而以政府补贴的形式列示在营业外收入一项。

　　制水业务主要位于武汉的汉口地区。汉口地区制水厂共三座，公司占其二，宗关水厂、白鹤嘴水厂的制水产能约为130万吨/日，占汉口地区制水产能的近90%。其中，宗关水厂具有百年历史，曾在全国百万吨级制水厂中排名第五。由于武汉市对汉口地区的发展定位为金融与商贸中心，传统用水工业大户逐渐迁往汉阳等区域，使得汉口用水需求增长停滞。根据公司年报数据，公司供水量近三年复合增长率仅为1.7%。09年公司日供水量约83.7万吨，产能利用率只为64%左右。而供水价格三年来未发生变化，为0.52元/吨。在水价不发生变化情况下，其供水资产的内生性增长有限。

　　公司污水处理资产主要是位于武昌地区的沙湖污水处理厂(一、二、三期)，污水处理能力为15万吨/日(3×5)。其中二期、三期是公司于08年从关联公司武汉市城市排水发展有限公司处收购。09年为收购完成后运作第一年，通过提升管理能力，发挥规模协同优势，运营效率得到了大幅提升。污水处理业务的毛利率也由收购前的13.8%上升到35.1%。由于污水处理业务收入规模较小，只相当于供水业务的20%，且单期的污水处理量增长缓慢，在并购完成后的经营期并不能成为公司业绩显著变化的驱动力。

　　投资建议：在不考虑水价上调、房地产业绩缓慢释放、长江隧道不收费仍以补贴方式运作的情况下，我们对公司的业绩进行估测，公司10年、11年的每股收益分别为0.23元、0.26元，以5月14日收盘价8.51元计算，对应的动态市盈率分别为37倍和32倍，暂给予公司“中性”投资评级。(浙商证券史海昇)

　　2010年1-9月，公司实现营业收入2.04亿元，同比增长6.7%；营业利润2420万元，同比增长15.2%；实现归属母公司所有者的净利润2124万元，同比增长4.9%，实现基本EPS0.152元，单季度看，2010年第三季度公司实现收入1.02亿元，同比增长9.3%，营业利润1339万元，同比增长6.7%，实现归属母公司所有者的净利润1273万元，同比增长6.3%，单季度实现基本EPS0.086元。

　　毛利率大幅提高，盈利能力增强。公司主营业务涵盖节水材料以及节水工程设计、施工。公司通过加强研发，优化产品结构，节水设备和材料毛利率显著提升，2010年1-9月公司综合毛利率28%，同比提高了5.4个百分点，其中三季度综合毛利率26.5%，同比提升了5.6个百分点。

　　积极为产能释放作准备，期间费用率上升明显。2010年1-9月，公司期间费用率同比大幅上升3.7个百分点至15%，其中三季度，公司期间费用率为12.7%，同比大幅上升了7.1个百分点，销售费用率同比上升了1.5个百分点至3.9%，管理费用率上升了4.5个百分点至5.6%；主要原因在于公司新建营销网点、加大市场推广力度、引入高级管理人才，加大对驻外子分公司及工程项目部的管理。

　　未来看点。公司三个募投项目将于2010年底正式投产，公司未来3年内产能将扩张1.5倍左右，截止到2010年9月底，公司已经累计签订订单超过3.7亿元，比2009年全年收入2.7亿元还多1亿元，我们预计随着2010年底募投项目的正式投产，2011年公司将迎来收入的大幅增长，以当前股本1.39亿股计算，预计三个募投项目将增厚2011-2012年EPS分别为0.11元和0.19元。

　　盈利预测与投资评级。预计2010-2012年公司EPS为0.19元、0.30元和0.45元，以10月25日收盘价18.09元计算，对应动态PE分别为92倍、60倍和39倍，估值略微偏高，考虑到产能释放带来的规模经济可能使公司业绩超预期，我们暂时维持公司“增持”的投资评级。

　　公司公告将使用募集资金在北京本部建立研发中心和技术服务与运营中心项目，同时公告变更部分募投项目的实施方式，拟用募集资金出资6,000万元人民币(膜组器扩大生产及其研发、技术服务与运营支持中心项目)设立全资子公司北京碧水源环境科技有限公司，并由该公司承担募集资金项目中研发中心和技术服务与运营中心项目的实施工作。

　　新设立的北京碧水源环境科技有限公司将寻求以5600万的价格收购北京市门头沟区再生水厂(设计规模4万立方米/日，采用A/A/O+MBR工艺，2010年正式投入运行，厂区在门头沟区)25年的经营权。假如收购成功，北京市门头沟再生水厂将为公司带来每年1400万元以上的运营收入，为公司的研发与技术中心运行提供补贴。

　　实际收益预计将高于估计值我们认为新设立的子公司未来发展潜力将高于预估值，因为按照北京市9月公布的居民生活污水价格是1.04元/吨，门头沟再生水厂属于新建再生水，处理费用应该高于此价格，按照4万吨的水量计算将远高于1400万元的年收入，因此预计是采取常用的分时间给予水量的方法，即初始按照较少的水量计算，之后逐年递加至核定水量，国内许多托管运营的水务公司均采用此模式。

　　超募资金尚未开始使用公司募集资金25亿元，扣除发行费用也有24亿元，超募将近19亿元，目前公司的募集资金使用十分谨慎，原定募集资金都尚未使用完，超募资金更是尚未开始使用。据最近市面上反馈的调研信息，公司对于超募资金的运用已经有详细的规划，预计将增加公司业绩30%以上。

　　投资建议：公司目前许多项目已在储备待签约阶段，北京、云南、江苏等地项目进程符合我们的预期，预计未来公司业绩将实现跳，维持我们前期对于公司“增持”评级，在不考虑超募资金带来的业绩的情况下，预计2010年至2012年EPS分别为1.36元，2.47元和4.19元。(金元证券秦燕)

　　水业务：2008年公司重大资产重组时，控股股东上海城投承诺将在2010年底以前通过法定程序将水业务调离出上市公司。

　　2010年9月公司将自来水闵行公司100%股权置换成上海城投拥有的新江湾城100%股权，股权置换价格的差额3.25亿元公司已经以现金方式支付给上海城投。黄埔江原水系统以14.53亿元出售给上海城投原水公司。两项水业务的调离使得固定资产较期初减少30亿元，其他应收款增加13.2亿元，主要为大股东未付的原水系统转让款。目前公司仅有的水业务为合流污水一期系统。

　　环境板块：环境板块主要包括环境集团从事的垃圾中转、垃圾焚烧发电、垃圾填埋业务。环境板块的增长潜力很大，是公司未来重点拓展的业务。

　　股权投资：2009年底成功参股光大银行，投资7.92亿元认购光大银行股份3.6亿股，每股价格2.2元。2010年8月，光大银行挂牌上市，上市首日收盘价为3.66元，股权增值5.3亿元。期内公司将光大银行股权从长期股权投资重分类至可供出售金融资产，使得可供出售金融资产账面价值增加11.7亿元；另外持有申通地铁5.46%股权，账面价值约3.2亿元，按照目前股价，这部分股权能产生投资收益2.95亿元。

　　创投业务：为增加利润来源，09年公司成立诚鼎公司进行创投业务，注册资本4.8亿元人民币，公司持股比例为41.67%。目前共完成投资项目4个，投资总金额为4354万元。

　　维持增持评级。我们预计公司2010-2012年EPS分别是0.41元、0.53元、0.81。